11月17日，湖南和順石油股份有限公司（以下簡稱“和順石油”）發(fā)布《關(guān)于簽署股權(quán)收購意向協(xié)議暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，擬以現(xiàn)金收購及增資方式取得上?？炯呻娐吩O計有限公司（以下簡稱“奎芯科技”）控制權(quán)。

和順石油董秘馬文婧表示：“奎芯科技是國內(nèi)少數(shù)能提供完整Chiplet解決方案的企業(yè)之一，標桿客戶包括國際存儲行業(yè)巨頭以及AI領(lǐng)域獨角獸企業(yè)，標的公司所在的半導體高速互聯(lián)IP相關(guān)行業(yè)具有較好的發(fā)展前景和較大發(fā)展空間，能為公司帶來新的業(yè)績增長點?！?/p>

福州公孫策公關(guān)咨詢有限公司合伙人詹軍豪在接受采訪時表示，此次交易標志著這家深耕成品油零售二十余年的湖南民營油企，正式向高壁壘的半導體IP與Chiplet賽道進軍，從傳統(tǒng)能源服務商向“能源+算力”雙輪驅(qū)動的產(chǎn)業(yè)平臺轉(zhuǎn)型。

收購標的具備稀缺性

公告顯示，和順石油計劃收購奎芯科技不低于34%的股權(quán)，并通過表決權(quán)委托方式，合計控制其51%的表決權(quán)，從而實現(xiàn)對標的公司的并表控制。本次交易完成后，和順石油將向奎芯科技委派兩名董事，占董事會席位三分之二，并派駐財務總監(jiān)，全面介入其經(jīng)營、人事與財務決策，奎芯科技將成為其控股子公司。

此次交易的標的估值備受市場關(guān)注。根據(jù)公告，奎芯科技100%股權(quán)的增資后估值不高于15.88億元，預計最終交易金額不超過5.4億元。市場人士認為，這一估值水平遠低于其潛在技術(shù)價值與市場預期。

奎芯科技成立于2021年，專注于高速接口IP與Chiplet解決方案，是國內(nèi)少數(shù)具備完整高速接口IP產(chǎn)品矩陣的企業(yè)，其Chiplet互聯(lián)UCIe IP已應用于國產(chǎn)大算力芯片，支持萬卡級算力集群擴展，技術(shù)覆蓋5nm至55nm工藝制程，合作網(wǎng)絡延伸至臺積電、三星等知名晶圓廠。

多重機制保障整合效果

當前奎芯科技尚處于投入期，為充分保障整合效果，和順石油從業(yè)績承諾、人事派遣、股權(quán)綁定等多個角度設置了保障機制。

業(yè)績承諾方面，交易雙方約定，2025年至2028年奎芯科技需實現(xiàn)營業(yè)收入分別不低于3億元、4.5億元、6億元、7.5億元。其中IP與高速互聯(lián)產(chǎn)品收入占比不低于35%，且各年度歸母凈利潤必須為正。若未達標，原股東將以現(xiàn)金補償，補償上限為交易對價。若標的公司完成2025年至2026年累計業(yè)績承諾或2025年至2027年累計業(yè)績承諾，上市公司將收購其33%股權(quán)。

人事派遣方面，上市公司將委派2名董事（占董事會三分之二）并派駐財務總監(jiān)，實現(xiàn)對標的公司經(jīng)營、人事、財務的全面掌控；股權(quán)綁定方面，奎芯科技實控人陳琬宜受讓和順石油6%股份，并設置股份分期解鎖條件（與業(yè)績承諾掛鉤），深度綁定核心團隊利益。

此外，和順石油穩(wěn)健的財務基本面為公司開拓新增長極提供了堅實底座。2025年前三季度，公司實現(xiàn)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額4.29億元，同比激增260.4%。截至2025年9月底，公司貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)以及債權(quán)投資合計達6.33億元，資產(chǎn)負債率僅15.27%，遠低于行業(yè)平均水平，充裕的現(xiàn)金資產(chǎn)為此次交易以及交易標的后續(xù)發(fā)展提供了堅實保障。

與此同時，傳統(tǒng)主業(yè)承壓成為和順石油轉(zhuǎn)型的現(xiàn)實動因。2025年前三季度，公司營收21.26億元，同比微降0.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤約為2181萬元，同比下降49.44%。在此背景下，布局半導體IP這一高增長賽道，成為和順石油開辟第二曲線的關(guān)鍵舉措。

詹軍豪認為，技術(shù)與資本的結(jié)合有望產(chǎn)生協(xié)同效應?！昂晚樖偷馁Y金實力為奎芯科技研發(fā)與市場拓展提供支撐，而奎芯科技的技術(shù)儲備則為上市公司打開千億元級半導體IP市場空間。當前，國內(nèi)半導體IP市場規(guī)模年增速超20%，Chiplet技術(shù)在AI算力需求驅(qū)動下加速滲透，標的公司作為國內(nèi)稀缺的技術(shù)提供商，有望分享行業(yè)紅利?！?/p>

（來源：證券日報 何文英）